截至今日，基金半年報披露完畢，備受關(guān)注的5只“國家隊”基金動向浮出水面。在宏觀環(huán)境有望改善、市場信心逐步恢復(fù)的背景下，基金經(jīng)理對后市預(yù)期呈現(xiàn)中性偏積極的態(tài)度，重點(diǎn)看好國企改革特別是國有科技企業(yè)混改、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中一些景氣度底部反轉(zhuǎn)行業(yè)的投資機(jī)會。

去年7月，證金公司宣布以2000億元申購5家基金公司旗下基金，5只400億元規(guī)模的“國家隊”基金橫空出世。隨著半年報的披露，這5只基金成立近一年來的投資表現(xiàn)也浮出水面。

天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，去年5只“國家隊”基金合計盈利184.50億元，而今年上半年則虧損169.08億元。截至2016年年中，5只“國家隊”基金在成立將近一年左右的時間里，合計實(shí)現(xiàn)利潤15.42億元。而同期(去年7月初至今年6月末)，所有公募基金合計虧損超過4000億元。

從單只基金看，易方達(dá)瑞惠在“賺錢能力”方面領(lǐng)跑。截至今年年中，該基金成立以來實(shí)現(xiàn)利潤33.26億元。操作上，該基金建倉較為果斷，去年三季度末就已超過九成，由此趕上了年底的一輪行情；而面對年內(nèi)持續(xù)震蕩的市場，其則表現(xiàn)出較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，倉位大幅下降，6月末已低至24.21%。

此外，截至今年年中，招商豐慶A和南方消費(fèi)活力兩只基金成立以來也分別實(shí)現(xiàn)利潤16.52億元和11.60億元；而嘉實(shí)新機(jī)遇和華夏新經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)虧損，虧損金額分別為12.38億元和33.58億元。

需要指出的是，在去年劇烈震蕩的市場行情中，基金成立時點(diǎn)對于其業(yè)績及財務(wù)表現(xiàn)影響甚大。資料顯示，嘉實(shí)新機(jī)遇和華夏新經(jīng)濟(jì)于去年7月13日先期成立；而易方達(dá)瑞惠、招商豐慶A和南方消費(fèi)活力則于7月31日同批問世。

上半年收縮防御

從投資角度看，制造業(yè)和金融業(yè)是“國家隊”基金的配置首選。

截至6月末，華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力、易方達(dá)瑞惠和招商豐慶A對制造業(yè)持有市值分別占各自凈資產(chǎn)的17.06%、10.52%、30.12%、7.18%和33.53%，市值占比均為第一；而除了嘉實(shí)新機(jī)遇，另外4只“國家隊”基金配置銀行業(yè)的市值占其凈資產(chǎn)比例僅次于制造業(yè)。

從動態(tài)角度看，“國家隊”基金在上半年整體呈現(xiàn)出“收縮防御”的態(tài)勢。半年報公布的完整持倉顯示，易方達(dá)瑞惠在6月底共計持有245只個股，相比半年前減少了56只，民生銀行 、興業(yè)銀行和中信證券位列其上半年減持榜前三。

相較之下，嘉實(shí)新機(jī)遇在投資分散度上沒有明顯變化，年中共計持有261只個股，僅比年初減少12只。不過其同樣在進(jìn)攻性上有所“收縮”，半年內(nèi)僅買入興業(yè)證券和長春高新 2只股票，而在累計賣出金額前20只股票中，興業(yè)銀行、貴州茅臺和天齊鋰業(yè)排名前三。

把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

在經(jīng)歷了上半年市場從巨幅調(diào)整到逐漸企穩(wěn)的過程后，“國家隊”基金對于后市走向呈現(xiàn)中性偏積極的預(yù)期。

易方達(dá)惠瑞認(rèn)為，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或有所改善，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，考慮到之前多次降息、降準(zhǔn)，伴隨著美國的加息預(yù)期以及人民幣匯率波動，貨幣政策大概率將趨向穩(wěn)健。同時，預(yù)計財政政策將繼續(xù)加碼，政策效果會逐漸體現(xiàn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。

“下半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然比較大，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和促改革的政策或?qū)⒔惶娉霈F(xiàn)，進(jìn)而對市場產(chǎn)生影響。隨著前期對市場影響較大的海外因素逐漸明朗，市場將趨于穩(wěn)定。整體而言，預(yù)計下半年市場仍將維持震蕩行情，存在階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會。”華夏新經(jīng)濟(jì)表示。

嘉實(shí)新機(jī)遇也表達(dá)了類似的看法。在其看來，經(jīng)濟(jì)增長的主要內(nèi)生動力，一方面來自新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)拉動，另一方面需要改革的進(jìn)一步推進(jìn)。下半年A股市場整體可能以震蕩行情為主，但預(yù)計仍不缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

“中國正處于從中等收入國家向中高收入國家發(fā)展的過程中，技術(shù)創(chuàng)新、工業(yè)升級、消費(fèi)升級等層出不窮，這個過程會不斷誕生新藍(lán)籌。國企改革、供給側(cè)改革，特別是國有的科技企業(yè)混改，將帶來投資機(jī)會。”嘉實(shí)新機(jī)遇表示。

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